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2022年世界投資者周|讀懂ESG基金

“世界投資者周”（world investor week）是由國際證監(jiān)會組織（IOSCO）舉辦的一項全球性的活動，旨在提升對投資者教育和保護重要性的認識，突顯世界范圍內(nèi)證券監(jiān)管機構關于投資者教育和保護的行動或倡議，展示世界范圍內(nèi)證券監(jiān)管機構關于投資者教育和保護的良好實踐。

讀懂ESG基金

一、什么是ESG基金

ESG，是環(huán)境(Environment)、社會責任(Social)、公司治理(Governance)的縮寫，是提倡責任投資和弘揚可持續(xù)發(fā)展的新興投資方式。簡單來說就是，基金經(jīng)理在投資時，將以上三個最重要的因子納入投資分析，來評估企業(yè)運營的可持續(xù)性和社會影響，目的就是為了獲得長期穩(wěn)定的超額收益。

換句話說，當上市公司面對自身或市場系統(tǒng)性危機時，有足夠社會責任的公司往往能更好抵御信任危機，股票長期回報更加穩(wěn)定、也具備戰(zhàn)勝市場的可能性。

近年來，不少研究結果進一步說明了ESG投資在風險調(diào)整后獲得更高回報的潛力，而且在市場劇烈波動時期這一優(yōu)勢表現(xiàn)得更為明顯。

二、ESG基金分類

根據(jù)投資標的與投資方式的不同，我們通常將權益類ESG公募基金劃分為四個類別，分別是：

1. ESG主題主動型基金

2. 泛ESG主題主動型基金

3. ESG主題指數(shù)型基金

4. 泛ESG主題指數(shù)型基金

其中，“ESG主題”基金投資策略需同時覆蓋環(huán)境保護（E）、社會責任（S）、公司治理（G）三個領域；“泛ESG主題”基金投資標的覆蓋以上任意一到兩個領域的產(chǎn)品?！爸鲃有汀被鹬饕扇」芾砣诉x股擇時的主動投資方式?！爸笖?shù)型”基金顧名思義，主要采取跟蹤各ESG投資領域相關市值類、行業(yè)類、主題類和智能貝塔指數(shù)的被動投資方式。例如在深交所，就有不少與ESG主題相關的ETF供投資者選擇，如ESG ETF、碳中和ETF等。

三、ESG投資體系

ESG體系，大致可分為三個層次：企業(yè)ESG信息披露體系、ESG企業(yè)評級體系、ESG企業(yè)投資實踐。

在ESG理念的框架下E（環(huán)境保護）、S（社會責任）和G（公司治理）分別使用了多個評價指標且披露、評價和投資過程相互銜接。從國內(nèi)外ESG體系的內(nèi)容看，環(huán)境領域較多涉及企業(yè)的資源消費和處理、廢物管理及綠色發(fā)展等內(nèi)容。社會領域較多涉及企業(yè)員工股東、產(chǎn)品和消費者、企業(yè)信用及安全等內(nèi)容。治理方面多涉及公司治理、風險管理和外部監(jiān)督等內(nèi)容。

在此基礎上，披露、評價和投資過程有機銜接完整展示了企業(yè)在ESG各方面的表現(xiàn)，并最終將體現(xiàn)在資本市場價格中。當然，國內(nèi)外ESG評價指標體系也存在一定差異。例如在社會責任方面，我國增加了“扶貧”等特色化指標。

由于國情不同，對于某一相同指標，我國評級機構使用的指標權重與國外也不完全相同。  

四、ESG基金投資策略

ESG基金進行投資時，通常會采取一定的策略來選擇投資標的，常見的策略包含以下6種：

(1) 負面篩選：剔除ESG指標中評價負面的公司，如出現(xiàn)爭議性、有違社會公德甚至違反法規(guī)等行為的公司。

(2) 正面篩選：選擇投資某一行業(yè)或領域中ESG表現(xiàn)較好的公司或項目。投資者將按照一定的評分標準，選擇滿足ESG和財務評估的公司。

(3) ESG整合：將ESG風險和機會納入傳統(tǒng)財務分析和投資決策。這種類型包括在主流投資分析中考慮財務因素的同時考慮ESG因素。

(4) 可持續(xù)主題投資：遵循同類最佳法或正面篩選法，即投資組合經(jīng)理投資可持續(xù)性評級和狀況最好的發(fā)行人。

(5) 影響力投資：對公司、組織和基金的投資，而且該投資以獲得財務回報的同時產(chǎn)生社會與環(huán)境影響為目的。在ESG指導準則下行使股東權力參與企業(yè)治理、決策以及行為。

(6) 規(guī)范篩選：根據(jù)國際規(guī)范(OECD或聯(lián)合國等發(fā)布的規(guī)范)篩選符合最低商業(yè)標準的公司。

以上就是常見的ESG基金投資策略。

五、ESG倫理建設

ESG本身是一個價值體系，將這個價值體系運用于特定對象時，應當重視價值運用的合理性、適當性，以及利益相關方的價值協(xié)調(diào)。對投資機構來說，ESG投資首先要關注ESG指標的科學性，即是否真實反映ESG價值觀；同時還要關注將ESG指標應用于特定對象時是否公平、公允。  

例如，綠色投資相關政策可以推動特定方向的綠色技術、綠色項目和綠色產(chǎn)業(yè)更快發(fā)展，但也有可能造成技術發(fā)展路線或產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的鎖定，削弱創(chuàng)新活力與韌性。一切關于可持續(xù)發(fā)展的制度設計實質上要解決的都是多元主體、多元價值觀的利益平衡和價值競合問題，在環(huán)境、社會、公司治理方面同樣如此。

所以提醒廣大投資者要對自己的價值選擇和投資行為抱有足夠的審慎，努力科學決策，推動ESG投資為最大利益服務，盡量減少經(jīng)濟活動扭曲或部分主體的利益損害。這種審慎和努力本身也是ESG精神的體現(xiàn)，就是個體行為對他人、對社會而言要符合公平及正義。

（文章來源：深圳證券交易所投資者教育專欄。免責聲明:本文僅為投資教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）